股指期貨的套利交易分析股指期貨的套利交易是針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。股指期貨期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定范圍時，股指期貨就會產(chǎn)生套利機(jī)會。股指期貨利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為稱之為無風(fēng)險套利；股指期貨利用期貨合約價格之間不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為稱為價差交易。

一般來講，套利交易具有低波動率、低成本、穩(wěn)定收益和風(fēng)險較低等優(yōu)勢。但股指期貨的期現(xiàn)套利交易并非無風(fēng)險，套利行為中的風(fēng)險因素主要有以下幾個方面。1.股指期貨保證金追加風(fēng)險期貨市場實行每日無負(fù)債結(jié)算制度，套利者必須承擔(dān)每日保證金變動的風(fēng)險。因此，當(dāng)保證金余額低于維持保證金時，投資者應(yīng)立刻在下一個營業(yè)日前將其補(bǔ)足至原始保證金水平，在股指期貨開盤后期貨公司將會對未補(bǔ)足保證金的投資者以市價強(qiáng)制平倉或減倉。如果投資者的保證金余額以盤中成交價計算低于維持保證金，期貨公司也會對其執(zhí)行強(qiáng)制平倉或減倉。2.股票現(xiàn)貨組合跟蹤誤差風(fēng)險跟蹤誤差就是指數(shù)化跟蹤投資組合的收益率與目標(biāo)指數(shù)收益率之間的偏差。從理論上講，按照一定方式構(gòu)建的投資組合可以完全跟蹤目標(biāo)指數(shù)的收益率。但是在實際的操作中，由于跟蹤投資組合必須面對現(xiàn)實市場中各種不同類型的投資規(guī)則和約束條件，例如，交易規(guī)則、股息發(fā)放時間的不確定、大市值股票上市等，因此投資組合的變動與目標(biāo)指數(shù)之間往往存在一定的差異。3.流動性風(fēng)險套利者在買賣現(xiàn)貨時如果遇到現(xiàn)貨漲停或跌停而無法當(dāng)日買入或賣出時，就會面臨在第二個交易日進(jìn)行交易的價格波動風(fēng)險。當(dāng)兩市流動性不一致時，同樣的交易量會引起期、股指期貨現(xiàn)價格變化程度不一致，所以應(yīng)密切關(guān)注兩市流動性差異以及控制倉位。4.變動成本風(fēng)險一般來講，投資者對沖擊成本和等待成本進(jìn)行準(zhǔn)確估計會比較困難，因為它不僅取決于套利資金量的大小，與交易當(dāng)日市場流動性也會有很大關(guān)系，對變動成本的錯誤估計極有可能導(dǎo)致套利失敗。