再融資松綁股市大跌,股票再融資利好利空本書對股權(quán)再融資短期價值效應(yīng)的研究分為兩個部分:對再融資預(yù)告市場反應(yīng)的研究和對再融資實施階段股權(quán)價值變化的研究。股票再融從再融資預(yù)告市場反應(yīng)來看.流通股的超額收益率符號為負(fù)，但不顯著。不同的融資方式下，市場對再融資預(yù)告有不同的反應(yīng)。對于配股，股票再融短窗口期的超額收益率均不顯著異于零，而對于增發(fā)則顯著為負(fù)。在再融資方案非常明確的實施階段，股票再融流通股彌補(bǔ)發(fā)行認(rèn)購成本后的市場價值上升了約5%，非流通股賬面價值增加了19.5%。進(jìn)一步考察原股東參與認(rèn)購新股、原股東不參與認(rèn)購新股以及參與增發(fā)的新股東三種情況，股票再融發(fā)現(xiàn)只有原股東不參與認(rèn)購新股時其市場價值下跌，其余兩種情況下股權(quán)價值都有所增長，其中參與增發(fā)的新股東股權(quán)價值增加幅度最大。

  股票再融本書的第4章對股權(quán)再融資后兩年的股權(quán)價值變化進(jìn)行了研究。股票再融股權(quán)價值長期變化的計算方法以與控制樣本對照為主，控制樣本是按照行業(yè)一凈資產(chǎn)收益率匹配原則選擇的。對于流通股，我們還采用市場模型計算超額收益率作為控制樣本法的參照和補(bǔ)充。研究發(fā)現(xiàn)，再融資的長期價值效應(yīng)對研究樣本和研究方法敏感，股票再融股票再融但是對于不同的研究樣本和研究方法，有一點結(jié)論是一致的，那就是在中國，再融資對流通股價值的長期影響并沒有出現(xiàn)在大多數(shù)其他國家類似研究中描述的顯著負(fù)效應(yīng)。