資本成本包括什么?單位資本成本成本與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。從資本成本的角度來(lái)看，短期融資與長(zhǎng)期融資由于所涉及的風(fēng)險(xiǎn)差異將導(dǎo)致不同的資本成本，一般情況下，短期融資成本低于長(zhǎng)期融資成本。在企業(yè)的資產(chǎn)總額保持不變和一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，隨著流動(dòng)負(fù)債占資產(chǎn)總額比例的提高，資本成本將使企業(yè)的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)提高。這是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債占資產(chǎn)總額的比例提高，資本成本意味著企業(yè)短期融資將可能多于長(zhǎng)期融資，而短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)以及其他應(yīng)付款等短期融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期融資的資本成本，從而導(dǎo)致企業(yè)綜合資本成本水平下降，利潤(rùn)水平上升。

假定企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)水平不變，則企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本水平將隨著流動(dòng)負(fù)債的增加而減少，資本成本營(yíng)運(yùn)資本水平的下降意味著流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)短期融資的比例大，而短期融資的期限短，更可能產(chǎn)生不能按時(shí)償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于金融市場(chǎng)上短期利率的波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于長(zhǎng)期利率的波動(dòng)，如果采用長(zhǎng)期融資來(lái)籌集資金，企業(yè)使用資金的利息成本偏高，但若為短期融資，再融資的利息成本低但是按期還本付息壓力加大，這種不確定性對(duì)于企業(yè)而言也意味著風(fēng)險(xiǎn)。由此企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本規(guī)模的選擇，資本成本涉及企業(yè)對(duì)融資期限結(jié)構(gòu)決策，決定了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)短期融資和長(zhǎng)期融資的比例，實(shí)質(zhì)是對(duì)融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)短期融資和長(zhǎng)期融資的比例，實(shí)質(zhì)是對(duì)融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。