投資要點：

    　　行業(yè)要聞

    　　2019 年1 至10 月新能源汽車產(chǎn)量同比增長11.7%西電東送電量連續(xù)三年突破2000 億千瓦時

    　　全國首個電力現(xiàn)貨市場交易品種投入試運行

    　　公司公告

    　　晶盛機電開展票據(jù)池業(yè)務

    　　新綸科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議

    　　寒銳鈷業(yè)發(fā)布2019 年非公開發(fā)行A 股股票預案

    走勢與估值

    　　近5 個交易日，滬深300 指數(shù)下跌2.15%，電氣設備（申萬）指數(shù)下跌2.28%，跑輸滬深300 指數(shù)0.13 個百分點，光伏設備（申萬）跌幅居前。目前電氣設備（申萬）的市盈率（TTM，整體法，剔除負值）為25.70 倍，相對滬深300的估值溢價率為120.0%，估值溢價率有所上漲。

    　　投資策略

    　　四季度為新能源汽車行業(yè)傳統(tǒng)旺季，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈公司排產(chǎn)環(huán)比有所提升。

    　　細分行業(yè)內(nèi)各公司呈現(xiàn)加速分化的趨勢，龍頭公司對于行業(yè)未來的發(fā)展空間和前景依舊樂觀，繼續(xù)延續(xù)國內(nèi)外產(chǎn)能布局力度，客戶及生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。目前行業(yè)從業(yè)績到估值均處于筑底階段，安全邊際較高。歐洲傳統(tǒng)汽車巨頭持續(xù)加大電動化的步伐以及特斯拉三季度扭虧為盈提振了市場對于新能源汽車行業(yè)的信心，海外市場將是行業(yè)未來穩(wěn)定且有力的增長點。我們繼續(xù)維持新能源電池行業(yè)“看好”投資評級，建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)定，市場份額不斷提升的動力電池公司，如寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）；以及行業(yè)格局清晰，下游客戶需求不斷提升的中游材料公司，如恩捷股份（002812）。

    　　風險提示：補貼退坡影響超市場預期，行業(yè)競爭加劇致毛利率下滑。