公司公告簽訂以自籌和自有資金以承債的收購方式收購寧國市莊村礦業(yè)有限責任公司80%的股權的《交易意向協議》，擬收購總價款不超過1.04 億元，寧國市莊村螢石礦目前擁有采礦證規(guī)模 5 萬噸/年，螢石保有資源儲量約 115.57 萬噸。

    收購寧國市莊村螢石礦，繼續(xù)整合國內優(yōu)質螢石礦資源，優(yōu)化自身資源地域布局。公司自2001 年成立以來，通過勘察、收購等途徑擁有了豐富的螢石資源儲備，目前公司保有資源儲量近2700 萬噸，對應礦物量約1300 萬噸，相對全國6000 萬噸的礦物儲量，資源占有量約為21.7%，此次收購安徽省寧國市莊村螢石礦80%的股權后，公司將新增螢石權益采礦規(guī)模4 萬噸，總采礦規(guī)模將達106 萬噸，資源儲量得到進一步充實，目前公司已有在產單一螢石礦山7 座，其中6 座位于浙江省內，還有1 座翔振位于內蒙古，整合安徽省的高品位螢石礦一方面提升了公司整體的資源品味同時優(yōu)化了自身的地域布局。未來公司將繼續(xù)致力于整合國內優(yōu)質的螢石礦資源，鞏固自身的資源優(yōu)勢和龍頭地位。

    進入四季度內蒙地區(qū)逐步停產，國內供應縮減，但下游制冷劑需求短期仍顯疲軟。短期看，內蒙、安徽、江西等地部分企業(yè)仍處于停車整頓中，同時臨近冬季內蒙地區(qū)將逐步停采，有望推動螢石價格企穩(wěn)上漲。長期看，受制冷劑迭代拉動以及電解鋁、粗鋼產量的穩(wěn)定增長，螢石需求有望持續(xù)增長，供需格局向好，價格中樞有望持續(xù)上移。螢石下游應用領域廣泛，氟化工、電解鋁、鋼鐵行業(yè)對其需求占比分別為52%、15%、20%，隨著二代制冷劑配額的減少以及三代制冷劑大量新產能的投產，螢石需求得以拉動（二代R22 單耗0.5的氫氟酸，而三代制冷劑平均單耗氫氟酸均在0.8 以上）。

    投資評級與盈利預測。國內螢石龍頭，短期螢石供給將受到內蒙地區(qū)冬季停采的影響，長期受環(huán)保、生態(tài)紅線及監(jiān)管的趨嚴，供給收縮明顯。下游需求受制冷劑迭代、電解鋁和粗鋼產量持續(xù)增長帶動，供需格局向好，螢石價格中樞有望持續(xù)上移，維持盈利預測，我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為2.66、3.80、4.37 億元，EPS 分別為1.11、1.58、1.82，對應當前PE 為16X、11X、10X，維持增持評級。

    風險提示：1.螢石價格下跌；2.環(huán)保執(zhí)行力度不到位，各地復產超預期；3.空調、汽車等產銷量持續(xù)下滑帶來的制冷劑需求的疲軟；4.翔振冬季寒冷情況下產量低于預期。