衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報告：天似穹廬 籠蓋四野。通信技術迭代見證社會生活深刻變遷，6G 接棒助力“萬物智聯(lián)”。移動通信技術歷經(jīng)五代發(fā)展，引領社會生活發(fā)生深刻變革，當前已經(jīng)進入到5G-A 階段，正在向6G 演進。6G 性能較5G 全方位提升，覆蓋范圍進一步擴展。全球國際組織已紛紛啟動6G 相關研究工作，預計2023 年年底的世界無線電通信大會將討論6G 頻譜需求，2027 年底的WRC 將完成6G 頻譜分配。目前中、美、日、韓及歐洲多國已陸續(xù)制定6G 技術發(fā)展目標，推動移動通信技術進一步演繹。

 

      空天地海一體化通信建設勢在必行，星網(wǎng)引領下組網(wǎng)進程有望提速。6G 網(wǎng)絡架構相較于此前技術體系，最深刻的變革之一在于從傳統(tǒng)的地面接入向空天地海全方位多維度接入的轉變。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將是太空、天空、地面、水面（水下）通信的有機聯(lián)結。民用層面衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展可以最大限度的實現(xiàn)低成本的全域網(wǎng)絡覆蓋，節(jié)省非人口密集區(qū)域光纖光纜的鋪設成本，同時提升長距離信息傳輸效率；大國發(fā)展與安全維度來看，衛(wèi)星軌道及頻段屬稀缺資源，“先登先占+先占永得”原則下?lián)屜炔季制仍诿冀蕖?ldquo;十三五“期間我國低軌通信衛(wèi)星組網(wǎng)相對較為緩慢，但2020 年底已集中向ITU 申請12992 顆衛(wèi)星及相關頻段，2021 年我國成立星網(wǎng)集團統(tǒng)籌規(guī)劃衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領域發(fā)展，加速低軌通信衛(wèi)星組網(wǎng)進程。

 

      民用的星鏈是先行的探索，軍事的賦能是長鳴的警鐘。馬斯克于2002 年組建SpaceX，隨后提出星鏈計劃，擬在太空搭建由約4.2 萬顆衛(wèi)星組成的網(wǎng)絡，為全球消費者提供高質(zhì)量互聯(lián)網(wǎng)服務，目前已發(fā)射超3500 顆衛(wèi)星，可在36 個國家和地區(qū)使用星鏈服務。在民用領域應用的同時，“星鏈”也于俄烏沖突中扮演關鍵角色，烏方的Delta Center 指控系統(tǒng)，集成了“星鏈”衛(wèi)星的通信能力，“星鏈”可在不需要大量基礎網(wǎng)絡設施的情況下，打造作戰(zhàn)單位之間的無線通訊網(wǎng)絡。我們認為SpaceX 的發(fā)展及星鏈的鋪設在民用領域為我國組網(wǎng)后的應用提供了寶貴的經(jīng)驗和模式，在國家發(fā)展與安全層面也指明了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展要義。

 

      投資建議：我們認為當前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展尚處早期起步階段，6G 發(fā)展及組網(wǎng)前后的基建與應用有望帶來廣闊市場。我們建議重點把握兩條主線：

 

      短期新型基礎設施建設環(huán)節(jié)有望率先受益，建議關注衛(wèi)星生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)中的創(chuàng)意信息、信科移動、鋮昌科技、臻鐳科技、國博電子；中長期維度衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端應用環(huán)節(jié)有望受益，建議關注盟升電子、天奧電子。

 

      風險提示：我國衛(wèi)星發(fā)射進程不及預期；6G 通信技術迭代不及預期。