川渝限電概念股：持續(xù)的高溫、少雨，川渝地區(qū)電力供需矛盾突出，地方政府在保障居民用電概念股的背景下實施了工業(yè)企業(yè)限電的措施，其中：四川地區(qū)從8 月15 日0:00至20 日24:00 實施了工業(yè)電力用戶生產(chǎn)全停（保安負荷除外）的措施后，又追加從21 日0:00 啟動了四川省突發(fā)事件能源工業(yè)保障一級應急響應程序，將限電時間延長至25 日；重慶地區(qū)啟動了有序用電一級方案，讓電于民，時間從8 月17 日0:00 到8 月24 日24:00。本次電力短缺源于：1）高溫天氣催動居民用電需求的提升；2）少雨導致水電偏枯，而四川作為水電大省，進一步加劇了電力供需矛盾。我們判斷，此輪限電影響偏短期，后續(xù)有望隨著極端天氣的緩解，水電供應的逐步恢復&省內(nèi)外火電供應補缺而得到解決。

 

    　　川渝汽車產(chǎn)業(yè)鏈拆解：川渝地區(qū)作為西南汽車重鎮(zhèn)，圍繞長安、一汽、沃爾沃等主機廠（總計超過40 個生產(chǎn)基地）孕育了超過百家零整供應商。長安、一汽、吉利等主機廠的配套供應鏈受影響或更大。

 

    　　短期擾動不改下半年汽車&汽車零部件板塊總體向好：我們認為，1）本輪限電事件影響偏短期，鑒于當前行業(yè)庫存或仍可基本保障終端供給、疊加政策拉動影響延續(xù)，預計8 月銷量表現(xiàn)依然穩(wěn)健；2）預計“金九銀十”疊加新車型上市產(chǎn)生的拉動作用將有望帶動零部件板塊再度走強。

 

    　　汽車零部件重點子板塊本周表現(xiàn)回顧：本周（8/15-8/19）汽車零部件板塊總體表現(xiàn)強于大盤，中信汽車零部件二級行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300 指數(shù)1.9 個百分點，跑贏中信汽車一級行業(yè)指數(shù)約0.5 個百分點。重點子板塊估值來看：輕量化子板塊估值上漲4.9%到50x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；底盤控制子板塊估值上漲1.7%到41x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；智能座艙子板塊估值下跌5.2%到68x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；熱管理子板塊估值上漲0.5%到40x PE，略高于歷史估值水平均值。

 

    　　投資建議：當前時點來看，汽零龍頭股板塊有望隨著中報業(yè)績落地釋放進一步向上空間，“金九銀十”疊加原材料價格下降，三季度表現(xiàn)依然可期；我們建議持續(xù)關(guān)注特斯拉供應鏈以及輕量化、智能座艙、底盤控制、熱管理子板塊相關(guān)上市公司。個股方面，重點推薦：福耀玻璃（天幕玻璃）、伯特利（線控制動）；建議關(guān)注：

 

    　　拓普集團（輕量化+特斯拉供應鏈）、旭升股份（輕量化+特斯拉供應鏈）、文燦股份概念股（輕量化）、廣東鴻圖（輕量化）、三花智控（熱管理+特斯拉供應鏈）、銀輪股份（熱管理）。

 

    　　風險提示：川渝地區(qū)復工節(jié)奏不及預期；產(chǎn)能、供應鏈等不及預期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預期；車型上市概念股與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場/金融風險。

 

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