本周觀點(diǎn)邊際變化：

 

    　　①原油概念股：OPEC會(huì)議如我們之前的結(jié)論，市場(chǎng)的大幅增產(chǎn)預(yù)期落空。OPEC對(duì)增產(chǎn)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎；沙特和俄羅斯計(jì)劃在10月份進(jìn)行政府間會(huì)議。但OPEC增產(chǎn)不及預(yù)期的利好被悲觀的市場(chǎng)對(duì)需求的恐慌概念股情緒壓過(guò)，原油龍頭股本周維持下跌。EIA的悲觀成品油汽油消費(fèi)概念股數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)衰退的恐慌，同時(shí)全球的公共衛(wèi)生事件也讓市場(chǎng)擔(dān)憂疫情擾動(dòng)。另一方面，伊核談判也是市場(chǎng)關(guān)心的另一供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為伊朗選擇繼續(xù)推進(jìn)核項(xiàng)目概率較高。同時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑EIA的消費(fèi)數(shù)據(jù)和第三方數(shù)據(jù)的不同�？傮w來(lái)看，我們認(rèn)為短期8月份可能仍然保持較弱走勢(shì)，但是我們認(rèn)為能源偏緊的邏輯未有改變，如果市場(chǎng)因?yàn)樗ネ丝只懦�跌，則將打開(kāi)四季度價(jià)格上行的空間。如果不是嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，我們認(rèn)為2023年原油龍頭股價(jià)格中樞將仍保持在90美元/桶以上，我們認(rèn)為2022年Q3中樞在110美元/桶，Q4在100美元/桶。2022年剩余時(shí)間繼續(xù)保持寬幅震蕩。短期市場(chǎng)由情緒和預(yù)期主導(dǎo)，但中長(zhǎng)期將回歸基本面。我們對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)格并不悲觀。

 

    　　②對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)：市場(chǎng)對(duì)于石化的傳統(tǒng)行業(yè)標(biāo)的情緒極為悲觀，但我們認(rèn)為這種悲觀情緒或?qū)⒃?月底觸底。短期市場(chǎng)龍頭股關(guān)注度仍集中在新材料方面，我們預(yù)計(jì)EVA在2022年和2023年仍將保持偏緊狀態(tài)。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為傳統(tǒng)上游板塊市場(chǎng)預(yù)期過(guò)于悲觀，盈利中樞將好于市場(chǎng)預(yù)期，推薦中國(guó)海油龍頭股（A+H）。同時(shí)我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)下游需求將逐漸好轉(zhuǎn)，且龍頭企業(yè)積極進(jìn)行資本開(kāi)支發(fā)展新材料業(yè)務(wù)，推薦衛(wèi)星化學(xué)龍頭股，榮盛石化，恒力石化，桐昆股份，新鳳鳴，寶豐能源龍頭股。長(zhǎng)期來(lái)看我們認(rèn)為成品油偏短缺狀態(tài)，雖然供需最緊時(shí)刻已過(guò)，但我們認(rèn)為市場(chǎng)近期對(duì)于成品油長(zhǎng)期需求過(guò)于悲觀。除非是嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，否則我們認(rèn)為長(zhǎng)期成品油需求將好于市場(chǎng)預(yù)期。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)龍頭股衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲(chǔ)超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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