1. 光伏龍頭股方面，上游價(jià)格維穩(wěn)，組件排產(chǎn)短期下調(diào)。TOPCon 電池規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)龍頭股落地，HJT 電池持續(xù)推動(dòng)規(guī)模化擴(kuò)張，IBC 和薄膜電池持續(xù)推進(jìn)；我們建議關(guān)注設(shè)備、耗材等環(huán)節(jié)龍頭公司。下半年海外需求料將持續(xù)釋放，疊加國(guó)內(nèi)集中式放量，預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)龍頭股有望超230GW，建議重點(diǎn)關(guān)注硅料、膠膜、組件、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，上半年招標(biāo)量54.41GW，超過(guò)去年全年，且招標(biāo)價(jià)格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)電招標(biāo)將明顯增長(zhǎng)，看好風(fēng)電景氣度提升和盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)；儲(chǔ)能方面，7 月，國(guó)家能源局電力司司長(zhǎng)何洋表示：繼續(xù)推動(dòng)新型儲(chǔ)能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏拉動(dòng)配儲(chǔ)需求，預(yù)計(jì)“十四五”期間國(guó)內(nèi)相關(guān)政策將持續(xù)出臺(tái)，成本下降有望推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。2. 8 月3日，國(guó)家電網(wǎng)表示全力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，到年底再完成近3000 億電網(wǎng)投資，開(kāi)工一大批重大工程，項(xiàng)目總投資4169 億元，屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資將突破萬(wàn)億元，年內(nèi)開(kāi)工“四交四直”特高壓項(xiàng)目，推進(jìn)“一交五直”特高壓前期工作，建議重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)主要的設(shè)備、系統(tǒng)供應(yīng)商、工程實(shí)施商及抽蓄資產(chǎn)持有、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

 

    　　 新能源：產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)和N 型擴(kuò)產(chǎn)提速，光伏高景氣度持續(xù)。

 

    　　光伏：硅料8 月長(zhǎng)單基本簽完，預(yù)計(jì)近期硅料價(jià)格維穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲對(duì)組件需求有一定抑制。近期組件排產(chǎn)有下調(diào)，輔材等也受到組件排產(chǎn)影響，需求價(jià)格微降。N 型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提速、BIPV 等應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，對(duì)下游需求和盈利狀況帶來(lái)持續(xù)改善。TOPCon 電池效率與成本具備量產(chǎn)基礎(chǔ)，龍頭公司與新進(jìn)入者紛紛開(kāi)啟規(guī)�；瘮U(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備廠商訂單放量。N 型電池降本是目前較主要的趨勢(shì)，硅片薄片化、大尺寸等需求旺盛，金剛線細(xì)線化過(guò)程中耗量明顯提升，從而帶動(dòng)需求明顯快于行業(yè)整體增速，建議重點(diǎn)關(guān)注恒星科技、高測(cè)股份等龍頭公司。國(guó)內(nèi)風(fēng)光大基地、整縣分布式推進(jìn)及BIPV 政策推動(dòng)下，行業(yè)需求有望迎來(lái)加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022 年國(guó)內(nèi)全年光伏裝機(jī)有望增至80GW；歐洲加快光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長(zhǎng)，2022 年全球裝機(jī)有望超230GW。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

 

    　　風(fēng)電龍頭股：2022 年以來(lái)陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，1-7 月國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量近70GW，陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)分別為53/17GW，我們預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望接近100GW。招標(biāo)價(jià)格維持相對(duì)企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外經(jīng)濟(jì)體央行加息導(dǎo)致大宗原材料價(jià)格出現(xiàn)下行，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級(jí)、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來(lái)快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施開(kāi)發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW 以上；2022 年海上風(fēng)電行業(yè)因國(guó)家補(bǔ)貼政策退出或迎來(lái)階段性調(diào)整壓力，但各省海風(fēng)項(xiàng)目迎來(lái)集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺(tái)海上風(fēng)電中長(zhǎng)期規(guī)劃目標(biāo)，海上風(fēng)電下半年將會(huì)有大規(guī)模的開(kāi)工，預(yù)計(jì)規(guī)模超過(guò)10GW，海上風(fēng)電也將成為新增裝機(jī)最快和變化更多的細(xì)分市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級(jí)、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)機(jī)出口規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。

 

    　　儲(chǔ)能：7 月27 日，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的“加快建設(shè)能源強(qiáng)國(guó) 全力保障能源安全”

 

    　　新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家能源局電力司司長(zhǎng)何洋表示：繼續(xù)推動(dòng)新型儲(chǔ)能試點(diǎn)和示范，研究成本疏導(dǎo)機(jī)制。近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲(chǔ)能配置需求持續(xù)提升，海外儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)爆發(fā)，利好國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品的出口和海外布局。國(guó)內(nèi)，5 月下旬，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》，指出新型儲(chǔ)能可作為獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)，鼓勵(lì)配建新型儲(chǔ)能與所屬電源聯(lián)合參與電力市場(chǎng)，加快推動(dòng)獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)配合電網(wǎng)調(diào)峰。我們認(rèn)為此舉有助于提升國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)經(jīng)濟(jì)性。國(guó)內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，我們認(rèn)為2022 年將成為儲(chǔ)能項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。為實(shí)現(xiàn)碳中和，我國(guó)需要風(fēng)電、光伏等新能源的大規(guī)模建設(shè)，新能源發(fā)電有效運(yùn)營(yíng)需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲(chǔ)能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)內(nèi)政策積極推動(dòng)下，多地儲(chǔ)配規(guī)劃出臺(tái)助力儲(chǔ)能規(guī)模提升。大型電力集團(tuán)紛紛加碼布局，據(jù)北極星電力網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，截至7 月，我國(guó)擬建在建抽水蓄能已達(dá)190 座。預(yù)計(jì)政策將不斷完善儲(chǔ)能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

 

    　　 電氣設(shè)備：重大項(xiàng)目投資龍頭股有望創(chuàng)新高。8 月3 日，國(guó)家電網(wǎng)表示全力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，到年底再完成近3000 億電網(wǎng)投資，開(kāi)工一大批重大工程，項(xiàng)目總投資4169 億元，屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資有望創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.3 萬(wàn)億元，帶動(dòng)上下　　游產(chǎn)業(yè)投資超過(guò)2.6 萬(wàn)億元。年內(nèi)開(kāi)工“龍頭股四交四直”特高壓直流工程，總投資超過(guò)1500 億元；加快推進(jìn)“一交五直”特高壓工程前期工作，總投資元1100 億元。增加抽水蓄能建設(shè)，年內(nèi)再投資150 萬(wàn)千瓦。8 月1 日，國(guó)網(wǎng)董事長(zhǎng)辛保安在《求是》發(fā)表《為美好中國(guó)充電，為美麗中國(guó)賦能》署名文章，表示“十四五”期間國(guó)網(wǎng)區(qū)域?qū)⑼瓿苫痣娙��?.2 億千瓦，力爭(zhēng)抽水蓄能達(dá)到5000 萬(wàn)千瓦，跨省跨區(qū)輸電能力達(dá)到3 億千瓦，大力推進(jìn)新能源消納體系建設(shè)。我們認(rèn)為，電網(wǎng)重大項(xiàng)目投資遵循能源大基地+火電三改+大型抽蓄+大電網(wǎng)骨架的建設(shè)邏輯，通過(guò)大電網(wǎng)余缺互濟(jì)提升新能源消納水平，將直接拉動(dòng)上下游電氣設(shè)備投資，間接促進(jìn)新能源設(shè)施建設(shè)投資，發(fā)揮電網(wǎng)投資的帶動(dòng)效應(yīng)。

 

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源裝機(jī)增長(zhǎng)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加�。划a(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)龍頭股節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電量增速放緩；相關(guān)設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。

 

    　　 投資策略：1. 在碳中和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏領(lǐng)域中建議重點(diǎn)關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源龍頭股、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份概念股等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場(chǎng)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級(jí)而成長(zhǎng)性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜龍頭股等；儲(chǔ)能領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的陽(yáng)光電源、蘇文電能及許繼電氣等。2. 電氣設(shè)備板塊：電源電網(wǎng)投資有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點(diǎn)推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國(guó)網(wǎng)系科技類龍頭國(guó)電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣、四方股份、新風(fēng)光，電源側(cè)重點(diǎn)推薦多環(huán)節(jié)受益的國(guó)產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣概念股；工控周期輪動(dòng)下，重點(diǎn)推薦份額持續(xù)提升的國(guó)產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年我國(guó)用電量同比增速達(dá)10.3%，建議重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)成長(zhǎng)空間的國(guó)產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力EPCO 服務(wù)商蘇文電能。

 

數(shù)據(jù)推薦

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