投資要點

 

    　　EDA是現(xiàn)代芯片設(shè)計的“工業(yè)母機”。EDA全稱是電子設(shè)計自動化龍頭股，是指用于輔助完成超大規(guī)模集成電路芯片設(shè)計、制造、封裝概念股、測試整個流程的計算機軟件。隨著芯片設(shè)計的復(fù)雜程度不斷提升，EDA已經(jīng)滲透到芯片設(shè)計生產(chǎn)龍頭股的各個環(huán)節(jié)，不借助EDA已經(jīng)無法完成芯片設(shè)計。EDA杠桿效應(yīng)顯著，根據(jù)ESD Alliance 和WSTS數(shù)據(jù)，2020年 全球EDA市場規(guī)模僅為115億美元，卻撬動著4404億美元市場規(guī)模的半導(dǎo)體行業(yè)概念股，一旦EDA這一產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)出現(xiàn)問題，整個集成電路產(chǎn)業(yè)都會受到重大影響，EDA行業(yè)也是最容易被“卡脖子”的關(guān)鍵領(lǐng)域。

 

    　　全球EDA市場寡頭壟斷，中國EDA市場快速增長。根據(jù)ESD Alliance數(shù)據(jù)， 2020年 全球EDA市場規(guī)模為115億美元，2010-2020年10年復(fù)合增速為8%，市場規(guī)模平穩(wěn)增長： 2020年， 全球市場三大巨頭營收市占率近70%，格局穩(wěn)定。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)，2020年中國EDA市場銷售額為66.2億元，2018-2020年復(fù) 合增速為21.42%，遠高于全球同期增速。2020年美國三大巨頭占中國EDA市場營收份額的78%，國產(chǎn)化率不足15%，國產(chǎn)替代空間廣闊。

 

    　　它山之石：從美國EDA強盛看產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。1）政府支持是基石。EDA的基礎(chǔ)研究難度高、周期長，前期投入回報較小。美國NSF、SRC和國 防部等政府機構(gòu)自20世紀80年以來每年投入千萬美元級資金支持EDA發(fā)展。2）人才是核心。EDA人 才從高校課題研究到能夠真正實踐從業(yè)，往往需要十年時間，因此，EDA人才培養(yǎng)體系很重要。3）技術(shù)研發(fā)是動力。EDA開發(fā)涉及計算機、物理、數(shù)學(xué)等多方面知識，技術(shù)壁壘極高。同時，芯片設(shè)計更迭不斷加快，EDA軟件公司需要不斷加大研發(fā)投入推動技術(shù)進步。4）生態(tài)協(xié)同是保障。芯片設(shè)計的先進工藝是晶圓廠、設(shè)計公司和EDA軟件廠商共同推進的成果。EDA軟件的進步需要得到生態(tài)伙伴的即時反饋和參數(shù)共享。5）并購是擴張的重要手段。EDA細分領(lǐng)域繁多，技術(shù)迭代速度快，不斷有具備新技術(shù)的小公司出現(xiàn)�？蛻魞A向于EDA廠商提供完整解決方案，鑒于細分賽道屬于利基市場，自研技術(shù)去取代這些公司成本較高，因此并購是最佳選擇。

 

    　　國產(chǎn)EDA星星之火，可以燎原。在中美博弈進入深水區(qū)的當(dāng)下，EDA國產(chǎn)化勢在必行。政策方面，《“十四五”軟件概念股和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出重點突破工業(yè)軟件，其中EDA軟件被明確列出。資本方面，根據(jù)芯思想研究院數(shù)據(jù)，2020年EDA行 業(yè)融資次數(shù)已經(jīng)達到16次。2020年國內(nèi)巳設(shè)立約49家EDA企業(yè)，從各個領(lǐng)域進行技術(shù)突破，截至2021年12月30日，國內(nèi)已有4家EDA企業(yè)申請IPO，其中，概倫電子已經(jīng)上市。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)，2018-2020年EDA國 產(chǎn)化市場營收份額逐步由6%提升至11%，國產(chǎn)化步伐逐步加快。

 

    　　投資要點： EDA是現(xiàn)代芯片設(shè)計必不可少的工具，是最容易被“卡脖子”的關(guān)鍵工業(yè)軟件概念股，在電子產(chǎn)業(yè)杠桿效應(yīng)、經(jīng)濟效應(yīng)顯著。

 

    　　雖然目前國產(chǎn)化率較低，國內(nèi)外差距較大，但在政策和資本推動下，國產(chǎn)EDA市場概念股份額正在逐步提升。國產(chǎn)EDA剛剛起步，在細分領(lǐng)域正在形成比較優(yōu)勢，建議關(guān)注已經(jīng)申請IPO的四家EDA公司：華大九天、概倫電子（已上市） 、廣立微概念股、思爾芯。。

 

    　　風(fēng)險提示：政策支持力度不及預(yù)期；技術(shù)概念股研發(fā)進度不及預(yù)期；生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期。

 

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