行業(yè)概況：機器人行業(yè)概念股處于快速成長期，中國有望引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展。

 

    2021年，全球/中國機器人行業(yè)規(guī)模為336/124億美元，5年CAGR為10.6%/18.3%。中國市場概念股占全球37%。中國在市場規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)環(huán)境等方面具備全球競爭優(yōu)勢。在無人機、掃地機器人、配送機器人、巡檢機器人、AMR等領(lǐng)域，中國已培育出全球領(lǐng)先企業(yè)。

 

    需求變化：替代人工/輔助人工/新領(lǐng)域，疫情催化行業(yè)發(fā)展。

 

    機器人的需求來源，可以分為替代人工、輔助人工、創(chuàng)造新領(lǐng)域三大類。

 

    疫情下，“機器換人”的龍頭股需求被激發(fā)。疫情讓社會看到了機器人的價值，為行業(yè)做了一次全面的市場教育。

 

    供給變化：導(dǎo)航移動技術(shù)商業(yè)化程度高，頭部企業(yè)技術(shù)平臺化。

 

    目前的技術(shù)成熟度排序是導(dǎo)航移動>運動控制>感知交互。

 

    基于導(dǎo)航移動技術(shù)的掃地機器人、無人機已經(jīng)每年有百萬臺級別的出貨量；基于運動控制的工業(yè)機器人、協(xié)作機器人在快速成長中；基于感知交互的機器人產(chǎn)品由于技術(shù)限制，目前仍然難以完全滿足用戶的需求。

 

    行業(yè)催化：特斯拉入局，人形機器人有望從實驗室到商業(yè)化。

 

    人形機器人是機器人行業(yè)終極發(fā)展目標(biāo)。目前常見的機器人都只是人形機器人的子集。

 

    過去，人形機器人還停留在實驗室階段。特斯拉入局有望推動行業(yè)從實驗室階段過渡到商業(yè)化階段。

 

    投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈/國產(chǎn)化/新品類，三個方向挖掘投資機會。

 

    產(chǎn)業(yè)鏈：從導(dǎo)航定位模塊、運動控制模塊、感知交互模塊、機身結(jié)構(gòu)、芯片、電池等角度挖掘投資機會。

 

    國產(chǎn)化：尋找人形機器人龍頭股的“蔚小理”。國內(nèi)領(lǐng)先的人形機器人企業(yè)是優(yōu)必選。其他機器人領(lǐng)域的龍頭也可能會切入人形機器人市場。

 

    新品類：在通用型人形機器人龍頭股尚未能夠大規(guī)模商業(yè)化之前，在各個細分領(lǐng)域，依然需要特定的機器人產(chǎn)品。建議關(guān)注清潔機器人、無人機、配送機器人、巡檢機器人、AMR、協(xié)作機器人、特種機器人等。

 

    風(fēng)險因素

 

    機器人應(yīng)用場景的發(fā)展?jié)摿Φ陀陬A(yù)期的風(fēng)險；機器人技術(shù)進步速度低于預(yù)期的風(fēng)險；人形機器人行業(yè)進展低于預(yù)期的風(fēng)險；政府政策、資本市場、全球局勢變化的風(fēng)險。

 

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