一周市場回顧：上證綜指下跌0.5%，交運概念股落后大盤，下跌2.2%。2022.7.25—2022.7.29，交通運輸指數（-2.2%），同期上證綜指（-0.5%）。子板塊絕對周漲跌幅中，公路貨運（+3.1%）、倉儲物流概念股（+1.0%）、跨境物流（+0.3%）、鐵路運輸概念股（-1.4%）、港口（-1.5%）、航運（-1.6%）、高速公路（-1.6%）、公交（-2.7%）、航空運輸（-4.0%）、快遞（-5.0%）。

 

    　　交運概念股一周專題推薦：公路貨運受疫情影響情況跟蹤。

 

    　　航運概念股數據觀察：原油價格環(huán)比上漲6.6%。本周五（2022.7.29）， SCFI 指數收于3888 點，環(huán)比-2.7%；BDI 收于1895 點，環(huán)比-11.7%； BDTI 收于1466點，環(huán)比-1.3%，BCTI 收于1363 點，環(huán)比+3.6%。

 

    　　近期熱點：港口：上半年全國集裝箱吞吐量同比增加3%；物流：7 月30 日，全國貨運物流有序運行，持續(xù)恢復；快遞：快遞行業(yè)區(qū)域結構持續(xù)優(yōu)化。

 

    　　投資策略：

 

    　　航空：隨著全國動態(tài)防疫能力的增強，第九版新冠防控方案落地將進一步加速行業(yè)修復。盡管短期全國多地疫情反復令行業(yè)仍將承壓，但近期油價漸趨回落，外匯相對平穩(wěn)疊加暑運在即，業(yè)績有望逐季改善。我們認為今年的疫情反復一定程度將進一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經營壓力加大，行業(yè)有望進一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關注航空板塊投資機會。

 

    　　機場：靜待國際線復蘇，看好樞紐機場長期流量商業(yè)價值。

 

    　　快遞：疫情沖擊，22Q2，快遞行業(yè)業(yè)務量同比下降1.7%；22H1，業(yè)務量同比增長3.7%。單票收入方面，淡季價格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認為疫情過后，以電商件為主的通達系快遞，中短期受益于行業(yè)價格戰(zhàn)放緩， 22年全年有望獲得較好的利潤表現，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規(guī)模效應、自動化設備投入將促進快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價格驅動轉向價值驅動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關注電商及商務件龍頭。

 

    　　航運：集運貨代報價維穩(wěn)或小幅回升，船公司龍頭股報價穩(wěn)定，我們認為2022 年供需關系仍緊張、成本端傳導較順暢，全年運價仍有望上漲；油運旺季運價或可期，大周期拐點仍需等待，我們認為2022 年供需格局將好轉，運價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關注造船產業(yè)鏈。

 

    　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關注順豐控股。

 

    　　風險提示：匯率、油價龍頭股波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達預期，經濟大幅下滑。

 

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