計劃+市場，雙軌制龍頭股并行的電價機(jī)制當(dāng)前我國電力系統(tǒng)及其相關(guān)制度正在推進(jìn)電力市場化改革，處于由此前偏“計劃經(jīng)濟(jì)”的電量和電價形成制度向更加“市場經(jīng)濟(jì)”的形成制度轉(zhuǎn)型過程中，因此形成了目前我國 “計劃電”

 

    和“市場電龍頭股”雙軌并行的特殊格局。其中 “計劃電”模式下，各地經(jīng)信委制定電力平衡方案及發(fā)電量計劃，并下發(fā)至電廠和電網(wǎng)公司遵照執(zhí)行，計劃電量概念股執(zhí)行標(biāo)桿或基準(zhǔn)電價。“市場電”模式下，各地經(jīng)信委依然負(fù)責(zé)制定全年的市場化電量規(guī)模和市場準(zhǔn)入，再由各地的電力交易市場組織供需雙方開展電力交易。“市場電”與“計劃電”最大的差異在于：“市場電”體系下發(fā)電側(cè)與用戶側(cè)直接進(jìn)行電價的協(xié)商談判，電網(wǎng)只在其中只起到輸送電力的作用。截至2021 年底，我國市場化交易電量占全社會用電量比重為45.5%，并且隨著市場化改革持續(xù)推進(jìn)，市場電占比還呈現(xiàn)出持續(xù)增加的態(tài)勢。市場化交易的電量中，大部分的電量及電價會在年初進(jìn)行年度交易時確定，也稱為年度交易，月度以及現(xiàn)貨交易更多的是對年度交易進(jìn)行補(bǔ)充。

 

    煤電：全面推行市場化，上浮限制再松綁

 

    2021 年10 月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，其中要求，有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價，燃煤發(fā)電電量原則上全部進(jìn)入電力市場，通過市場交易在“基準(zhǔn)價+上下浮動”范圍內(nèi)形成上網(wǎng)電價。此外，通知將市場交易電價上下浮動范圍擴(kuò)大為原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價與電力現(xiàn)貨價格不受上浮20%的限制，此次改革正式拉開我國煤電全部市場化交易帷幕，我國煤電也正式從“計劃電”和“市場電”并行的雙軌制，正式成為我國第一個全面市場化的電源。

 

    水電&核電&氣電：計劃電主導(dǎo)，市場化為輔

 

    水電方面，當(dāng)前我國水電定價出現(xiàn)三種模式，其中2014 年2 月之前投產(chǎn)的水電仍舊按照“一廠一價”執(zhí)行，2014 年2 月之后投產(chǎn)省內(nèi)消納水電執(zhí)行當(dāng)?shù)厮�電�?biāo)桿電價，跨省區(qū)外送電源按照落地省份燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價倒推執(zhí)行；核電方面，我國核電目前基本實(shí)行標(biāo)桿電價，同時規(guī)定在具體省份按照當(dāng)?shù)厝济夯鶞?zhǔn)價和核電標(biāo)桿電價孰低原則執(zhí)行，但由于技術(shù)迭代原因，目前有少量先進(jìn)三代機(jī)組實(shí)行“一廠一價”制度；氣電方面，上網(wǎng)電價主要定價方式為單一制電價和兩部制電價，由于氣電成本較高當(dāng)前單一制電價普遍高于燃煤基準(zhǔn)價，兩部制電價會設(shè)定氣電聯(lián)動傳導(dǎo)成本端壓力。當(dāng)前三類電源參與市場化比例相對較低，仍以計劃電價為主。

 

    風(fēng)光綠電：邁向“平價時代”，綠電交易概念股常態(tài)化2022 年，除了浙江、廣東及山東出臺了本省海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策之外，其他風(fēng)電及光伏已經(jīng)開啟了全面平價上網(wǎng)的階段。市場化交易方面，對于存量帶補(bǔ)貼項(xiàng)目，為了促進(jìn)新能源消納，部分省份陸續(xù)出臺本省新能源保障性收購小時，在保障性收購小時以內(nèi)的上網(wǎng)電價為燃煤基準(zhǔn)價+補(bǔ)貼，保障性收購小時以外的部分參與市場化，上網(wǎng)電價則為市場化電價+補(bǔ)貼。此外2021年8 月，我國正式啟動了專由新能源參與的綠電交易市場，當(dāng)前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化交易，由于新能源具備綠色低碳的環(huán)境屬性，因此在進(jìn)行綠電交易時普遍實(shí)現(xiàn)了較燃煤基準(zhǔn)價的溢價交易。

 

    隨著平價新能源陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計綠電交易市場形成電概念股價將成為新能源上網(wǎng)電價主要形成方式。

 

    風(fēng)險提示

 

    1、電價政策變動風(fēng)險；

 

    2、電力供需惡化風(fēng)險。

 

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