22Q2 銀行持倉大幅下降，配置比例處于2011 年以來9%分位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示公募基金概念股2022 年二季度報(bào)告披露完畢，我們統(tǒng)計(jì)分析了開放式股票型基金（不含指數(shù)型）、開放式偏股混合型基金、開放式靈活配置型基金概念股的前十大重倉股配置情況。22Q2 末，銀行概念股板塊公募基金配置比例為2.66%，環(huán)比大幅下降1.36pct，配置比例處于2011 年以來從低到高的9%分位數(shù)。配置比例下降較多，預(yù)計(jì)主因是：（1）二季度疫情沖擊經(jīng)濟(jì)疊加流動(dòng)性環(huán)境邊際改善的背景下，市場風(fēng)格偏向成長，銀行板塊整體表現(xiàn)不佳；（2）銀行業(yè)基本面回落的趨勢較為明確，疫情反復(fù)進(jìn)一步加劇了市場對銀行業(yè)績增長放緩的擔(dān)憂。

 

    四個(gè)子板塊配置比例環(huán)比均下降，股份行被減倉幅度靠前。22Q2 四個(gè)子板塊均被減倉，減倉幅度最大的是股份行（環(huán)比-0.76pct 至1.13%），然后依次是國有大行、城商行、農(nóng)商行。預(yù)計(jì)主要原因是：（1）市場對銀行業(yè)尤其是與地產(chǎn)、居民消費(fèi)相關(guān)度較高的股份行的業(yè)績增長預(yù)期下修，估值水平也隨之回調(diào)；（2）地產(chǎn)和零售領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上升，進(jìn)一步壓制銀行板塊估值。A 股上市城農(nóng)商行由于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口占比較小而且撥備較厚，壓力相對更小。

 

    估值有望迎來修復(fù)，繼續(xù)看好板塊絕對收益行情。22Q2 末公募基金重倉的A 股上市銀行龍頭股29 只，數(shù)量較22Q1 末減少1 只。前十大重倉銀行股名單中新增常熟銀行、江蘇銀行、郵儲銀行。從個(gè)股持倉比例變化來看，8 只加倉龍頭股，24 只減倉。加倉幅度位居前三的分別是杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行；減倉幅度位居前三的分別是招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行。從當(dāng)前銀行板塊的估值水平和公募配置比例來看，市場對銀行業(yè)龍頭股的基本面可能過于悲觀，趨勢上來看，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇狀態(tài)，中報(bào)披露期臨近，行業(yè)基本面悲觀預(yù)期也有望迎來修正，估值修復(fù)可期，后續(xù)板塊絕對收益相對確定。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）基金持股數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在一定偏差；（2）基金龍頭股二季報(bào)僅披露十大重倉股，反映的信息不夠全面；（3）靈活配置型基金中股票的配置比例不確定。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評級目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評級 下調(diào)投資評級機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)龍頭股關(guān)注度股票綜合評級首次評級股票