市場回顧：本周滬深300 指數(shù)下跌4.07%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.48%，環(huán)保指數(shù)下跌0.39%，周相對收益率分別為3.59%和3.68%。申萬31 個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)概念股及環(huán)保漲幅處于第4 和第3 名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.39%；電力板塊子板塊中，火電下跌3.09%；水電上漲0.04%，新能源發(fā)電概念股上漲6.30%；水務(wù)板塊上漲0.58%；燃?xì)飧拍罟砂鍓K下跌1.49%；檢測服務(wù)板塊下跌3.12%。

 

    重要事件：2022H1 全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量同比增長0.7%。，全社會用電量龍頭股同比增長2.9%。2022 年上半年，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電3.96 萬億千瓦時，同比增長0.7%。全社會用電量累計40977 億千瓦時，同比增長2.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量512 億千瓦時，同比增長10.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量27415億千瓦時，同比增長1.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量6938 億千瓦時，同比增長3.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量6112 億千瓦時，同比增長9.6%。

 

    專題研究：電力、環(huán)保、水務(wù)、燃?xì)獍鍓K各公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告。本周電力、環(huán)保、水務(wù)、燃?xì)獍鍓K發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告的公司共59 個，其中上半年盈利的有32 個，虧損的有27 個。分板塊看，電力板塊盈利企業(yè)共20個，虧損企業(yè)共15 個；環(huán)保板塊盈利企業(yè)共8 個，虧損企業(yè)共6 個；水務(wù)板塊虧損企業(yè)1 個；燃?xì)獍鍓K盈利企業(yè)共4 個，虧損企業(yè)共6 個。

 

    投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場龍頭股交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)。3、今年來水偏豐，把握水電機(jī)會。推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學(xué)儲能資產(chǎn)注入預(yù)期，未來輔助服務(wù)龍頭文山電力；推薦現(xiàn)金流良好，“核電龍頭股與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運(yùn)營龍頭三峽能源；電能綜合服務(wù)蘇文電能。

 

    風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；天然氣龍頭股終端售價下調(diào)。

 

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