事件：

 

    　　磷礦石龍頭股價格持續(xù)上漲：據(jù)wind 數(shù)據(jù)，2022 年7 月1 日，湖北30%磷礦石車板價上調(diào)至1035 元/噸，與六月份下旬價格相比上調(diào)135 元/噸。2022年以來，磷礦石價格持續(xù)上漲，相比2022 年初680 元/噸，價格已經(jīng)上漲52.21%。

 

    　　投資要點：

 

    　　磷礦石價格持續(xù)上漲，國內(nèi)外價差較大

 

    　　據(jù)wind 數(shù)據(jù)，2022 年7 月1 日，湖北30%磷礦石車板價上調(diào)至1035元/噸，與六月份下旬價格相比上調(diào)135 元/噸。2022 年以來，磷礦石價格持續(xù)上漲，相比2022 年初680 元/噸，價格已經(jīng)上漲52.21%。

 

    　　同時，海外磷礦石價格也屢創(chuàng)新高，據(jù)百川盈孚，截至2022 年7 月4 日，磷礦石CFR 印度價格為1901.46 元/噸，F(xiàn)OB 約旦價格為1237.46 元/噸，高于國內(nèi)價格水平。在較大的國內(nèi)外價差下，國內(nèi)價格存在進一步上漲的動力。

 

    　　產(chǎn)能增長有限，流通磷礦石概念股緊張

 

    　　2022 年4 月，國家礦山安全監(jiān)察局發(fā)布《關(guān)于開展礦山安全生產(chǎn)大檢查工作的通知》，要求自即日起至黨的二十大結(jié)束，各級礦山概念股安全監(jiān)管監(jiān)察部門在地方黨委和政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，組織開展礦山安全生產(chǎn)大檢查。我國磷礦石主要分布在云南、湖北、貴州、四川等地區(qū)。2022 年3 月，湖北礦山發(fā)生安全事故，湖北在全省開展非煤礦山安全生產(chǎn)風(fēng)險隱患大排查大整治，安全生產(chǎn)檢查將持續(xù)到12 月底，后續(xù)產(chǎn)量將會有較大幅度縮減。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022 年5 月國內(nèi)磷礦石概念股產(chǎn)量為892.90 萬噸，同比下降2.51%；湖北地區(qū)磷礦石產(chǎn)能為402.30 萬噸，同比下降14.61%。

 

    　　據(jù)卓創(chuàng)咨詢，國內(nèi)磷礦石2021 年產(chǎn)能為12523.5 萬噸。云南磷化、貴州開磷、甕福集團、興發(fā)集團、川恒股份等是主要的磷礦石生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)能占到磷礦石總產(chǎn)能的34.02%。隨著磷化工企業(yè)產(chǎn)能擴張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，對自有磷礦石的需求越來越多，部分磷化工企業(yè)開始停止對外銷售磷礦石，甚至還需要外購磷礦石以滿足生產(chǎn)的需要。目前云南磷化、貴州開磷、甕福集團、興發(fā)集團、川恒股份等企業(yè)的磷礦石均主要以自用為主，僅有少量進行外售。當(dāng)前部分地區(qū)磷礦石受政府政策管控，開采及外銷區(qū)域均受限制，貨源多數(shù)用于政府招投標(biāo)及企業(yè)自用，少量外銷發(fā)往省內(nèi)及其他地區(qū)或者采取競價銷售，這進一步加劇了流通磷礦石緊張的局面。同時磷礦石新增產(chǎn)能開采難度較大、需要時間較長，短期內(nèi)無法進入市場。在供給短缺情況下，磷礦石價格存在進一步上漲的空間。

 

    　　磷肥與新能源雙輪驅(qū)動，需求持續(xù)向好

 

    　　磷礦石主要用于生產(chǎn)磷復(fù)肥、黃磷、磷酸鹽等，其中磷復(fù)肥是磷礦　　石最大的下游需求，據(jù)百川盈孚，2021 年磷復(fù)肥需求占比達到71%。

 

    　　受俄烏沖突影響，全球糧食安全問題愈發(fā)突出，糧食價格日益上漲，刺激了全球肥料需求。俄羅斯也是全球第三大磷肥出口國，受到美歐等國家制裁，其化肥出口受到限制。在此背景下，國際磷酸一銨、磷酸二銨價格持續(xù)上漲，國際國內(nèi)價差較大，出口需求旺盛。同時國內(nèi)秋肥季即將到來，下游復(fù)合肥需求增加，提振國內(nèi)需求。

 

    　　受益動力電池、儲能等領(lǐng)域的發(fā)展，磷酸鐵鋰電池需求旺盛，帶動了磷礦石需求。據(jù)GGII 數(shù)據(jù)，2022 年5 月磷酸鐵鋰動力電池裝機量約 8.47GWh，同比增長188%，占總裝機量的55.6%。據(jù)百川盈孚，2022 年1-5 日，國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)量為37.91 萬噸，同比增長113.12%。目前多數(shù)磷化工概念股企業(yè)已經(jīng)規(guī)劃建設(shè)了磷酸鐵項目，隨著這些項目的陸續(xù)投產(chǎn)以及新能源汽車需求釋放，預(yù)計磷礦石在新能源領(lǐng)域的需求將會持續(xù)增長。

 

    　　行業(yè)評級及投資策略

 

    　　考慮到磷礦石供給受限，需求持續(xù)增長，行業(yè)概念股景氣度有望維持，維持磷礦石行業(yè)“推薦”評級。

 

    　　重點推薦個股

 

    　　云天化概念股、興發(fā)集團、川恒股份、川發(fā)龍蟒、新洋豐、云圖控股、湖北宜化、芭田股份等。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　產(chǎn)品價格波動；安全環(huán)保生產(chǎn)風(fēng)險；新建項目概念股投產(chǎn)進度不達預(yù)期；下游需求增長不及預(yù)期；技術(shù)路線變化的風(fēng)險。

 

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