摘要 

 

    線下銷額:受疫情影響嚴重承壓。根據奧維云網,5 月當月銷售額24.6 億元,同比-40%;本年累計110.9 億元,同比-25%�？照{產品龍頭股安裝屬性強,受疫情影響較為嚴重,此外今年涼夏亦有較為顯著的影響。 

 

    線下均價:增速環(huán)比提升。5 月當月空調線下均價4004 元,同比+10%;本年年初至今均價4072 元,同比+11%。原材料概念股近期雖有回落,同比去年仍舊處于高位;此外龍頭廠商提升產品競爭力推新賣貴,推動均價上行。 

 

    線下品牌比較:海爾表現(xiàn)相對較優(yōu)。5 月空調線下美的、格力、海爾、海信銷額分別-44%、-42%、-18%、-25%,本年累計分別-30%、-26%、-6%、-4%。海爾空調改革成效明顯,市占率進一步提升。 

 

    線上銷額:同比基本持平,為618 錯期的影響。根據奧維云網,5 月當月線上銷售額84.2 億元,同比-1%;本年累計254 億元,同比-2%。今年618 尾款支付時間提前至5.31 晚20 點(去年為6.1 零點),因此與去年618 產生錯期,我們估計5 月空調線上銷額亦有明顯下滑。 

 

    線上均價:持續(xù)提升。5 月當月空調線上均價2993 元,同比+8%;本年年初至今均價3123 元,同比+8%。美的進入22 年以來迅速調整空調價格體系,5月線上價格+17%,年初至今累計+17%,進一步縮小和格力的價差;格力5 月線上價格+5%,年初至今累計+5%;海爾5 月均價-2%。 

 

    線上品牌比較:海爾正增長,其他承壓。5 月空調線上美的、格力、海爾、奧克斯銷額分別-25%、-3%、+50%、-10%,本年累計分別-10%、-6%、+19%、-24%。格力零售端較為平穩(wěn),海爾空調618 表現(xiàn)優(yōu)異,市占率進一步提升,空調業(yè)務改善邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。

 

    投資建議 

 

    新消費時代下,白電企業(yè)新零售時代以大數據為基礎的全產業(yè)鏈概念股快速反應能力、海外市場的綜合運營能力、以及產品和品牌力支撐的上游漲價背景下的提價能力成為競爭力關鍵。持續(xù)推薦關注白電龍頭海爾智家、美的集團、格力電器。

 

    風險提示 

 

    原材料概念股漲價風險、疫情反復加劇風險、消費需求不及預期風險。

 

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