第18 周房地產(chǎn)板塊指數(shù)弱于滬深300 指數(shù)，弱于創(chuàng)業(yè)板指。房地產(chǎn)板塊較滬深300 指數(shù)相對(duì)收益為-2.7%。滬深300 指數(shù)報(bào)收3908.82，周度漲幅為-2.7%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收2244.97，周度漲幅-3.2%；房地產(chǎn)板塊指數(shù)報(bào)收3133.95，周度漲幅為-5.4%。

 

    　　本周行業(yè)要聞。央行發(fā)布數(shù)據(jù)，一季度末房地產(chǎn)貸款余額同比增6%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款環(huán)比多增。中辦、國(guó)辦印發(fā)推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)意見(jiàn)。多部委發(fā)聲支持剛性和改善性住房需求、支持房企正常融資活動(dòng)等。廣州首批次成交17宗、1 宗流拍。無(wú)錫首批次8 宗地全部成交。濟(jì)南首批次成交21 宗，流拍14 宗。

 

    　　惠州：優(yōu)化預(yù)售資金監(jiān)管、取消惠陽(yáng)大亞灣限購(gòu)。無(wú)錫：個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓增值稅免征年限由5 年調(diào)整為2 年。徐州：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)房貸利率、鼓勵(lì)降首付比例等。

 

    　　陽(yáng)光城轉(zhuǎn)讓浙江六宗地“回血”57 億。

 

    　　本周新房、二手房銷售量較上周減少。第18 周29 大城市新房銷售為1.3 萬(wàn)套，較第17 周減少44.6%；11 大城市二手房銷售2951 套，較第17 周減少71.7%；一線城市新房、二手房交易較第17 周分別減少58.5%、71.7%；二線城市新房、二手房交易較第17 周分別減少37.0%、72.1%。庫(kù)存量較上周減少，庫(kù)銷比較上周增加。截至第18 周，15 大城市庫(kù)存為123.7 萬(wàn)套，較第17 周減少0.2 萬(wàn)套；庫(kù)銷比為21.9 個(gè)月，較第17 周增加1.5 個(gè)月。本周土地市場(chǎng)出讓熱度較上周降低。第18周26 大城市合計(jì)成交土地17 塊。土地出讓金額減少。第18 周26 大城市土地出讓金為341.5 億元，較第17 周減少751.9 億元。平均溢價(jià)率下降。第18 周26 大城市土地成交平均溢價(jià)率為1.5%，較第17 周下降。

 

    　　重點(diǎn)公司公告。中南建設(shè)概念股、萬(wàn)科A 發(fā)布2022 年4 月經(jīng)營(yíng)快報(bào)。大名城、金科股份、東望時(shí)代、萬(wàn)科A 回購(gòu)公司股票。陽(yáng)光城出現(xiàn)流動(dòng)性緊張，擬轉(zhuǎn)讓子公司100%權(quán)益。華僑城A 持股5%以上股東減持公司股份0.6%。

 

    　　本周新房、二手房銷售龍頭股在疫情影響下大幅走弱，土拍市場(chǎng)延續(xù)低熱度。從4 月29 日政治局會(huì)議定調(diào)及各部委陸續(xù)發(fā)聲來(lái)看，逆周期政策加碼的預(yù)期進(jìn)一步抬升。我們認(rèn)為后續(xù)可能的政策發(fā)力方向主要為：需求端更多城市放松限貸限購(gòu)政策（如降低首套房的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)）、降低房貸利率等；供應(yīng)端適度放松預(yù)售資金監(jiān)管或優(yōu)化監(jiān)管形式、釋放部分流動(dòng)性，同時(shí)繼續(xù)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)房企并購(gòu)出險(xiǎn)房企項(xiàng)目。本周中央發(fā)文推動(dòng)縣域城鎮(zhèn)化，我們理解是對(duì)原有“大國(guó)大城”發(fā)展思路在增強(qiáng)城鎮(zhèn)體系整體韌性的方向上有所調(diào)整，其中位于都市圈、城市群范圍內(nèi)，人口產(chǎn)業(yè)具備一定優(yōu)勢(shì)的縣城將在“人地錢掛鉤”機(jī)制下迎來(lái)更大發(fā)展機(jī)會(huì)，因此中長(zhǎng)期來(lái)看利好深耕重點(diǎn)城市群的房企。短期而言，基本面能否如期修復(fù)將取決于主要城市的政策放松力度。同時(shí)，無(wú)論是預(yù)售資金監(jiān)管放松還是融資端支持都將向高信用房企傾斜。而在推動(dòng)折價(jià)出售項(xiàng)目以化解危機(jī)的過(guò)程中，問(wèn)題房企將失血嚴(yán)重。因此現(xiàn)階段尋找邊緣房企依然不是一個(gè)好策略，繼續(xù)推薦國(guó)企和高信用民企為主的組合，看好業(yè)績(jī)穩(wěn)健的一線龍頭，推薦萬(wàn)科A(000002，買入)、保利發(fā)展(600048，買入) ；與業(yè)績(jī)具有彈性的二線龍頭，推薦金地集團(tuán)(600383，買入)、龍湖集團(tuán)(00960，買入)。同時(shí)我們看好迅速成長(zhǎng)且信用受損較小的物管和商管行業(yè)，推薦碧桂園服務(wù)(06098，買入)、保利物業(yè)(06049，買入)、招商積余(001914，增持)、新大正(002968，買入)、融創(chuàng)服務(wù)(01516，買入)、星盛商業(yè)(06668，買入)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　銷售大幅低于預(yù)期。逆周期政策不及預(yù)期。利率發(fā)生明顯上升。

 

數(shù)據(jù)推薦

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