巴菲特說(shuō)，要當(dāng)贏家很簡(jiǎn)單，就是與贏家為伍。

　　要當(dāng)股市長(zhǎng)跑贏家很簡(jiǎn)單，就是與長(zhǎng)跑冠軍指數(shù)基金為伍。

　　美國(guó)股市有著200多年歷史，非常成熟，指數(shù)基金長(zhǎng)期以非常明顯的優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝絕大部分主動(dòng)型股票基金。

　　中國(guó)最早的兩只基金成立于1998年3月27日，整個(gè)公募基金行業(yè)只有11年半的歷史，在戰(zhàn)勝指數(shù)的股市龜兔賽跑中表現(xiàn)如何呢？

　　截止到2009年9月1日，過(guò)去10年、5年、3年、1年主動(dòng)型股票基金以2%的優(yōu)勢(shì)超越中信標(biāo)普300指數(shù)的比例分別是100%、77%、46%、93%、40%。

　　我們注意到，除了過(guò)去2年下跌近半的熊市中主動(dòng)型股票基金憑借可以降低倉(cāng)位的優(yōu)勢(shì)絕大部分戰(zhàn)勝指數(shù)以外，過(guò)去3年、1年、半年主動(dòng)型基金戰(zhàn)勝指數(shù)的比例均不足一半，而且基金戰(zhàn)勝指數(shù)的比例迅速降低，2009年上半年最慘，99.35%的基金輸給指數(shù),310只主動(dòng)型股票基金中只有2只戰(zhàn)勝指數(shù)。

　　為什么戰(zhàn)勝指數(shù)的基金越來(lái)越少了呢？我想可能主要是以下三個(gè)原因：

　　一是股市越來(lái)越大。過(guò)去10年，中國(guó)股市流通市值從4110億元迅速擴(kuò)大近8倍到31929億元，單個(gè)基金對(duì)股市對(duì)股價(jià)的影響力越來(lái)越小。

　　二是機(jī)構(gòu)持股市值越來(lái)越大。機(jī)構(gòu)持股占比從2005年底30.13%到2008年底迅速增長(zhǎng)到54.62%，目前已經(jīng)過(guò)半，市場(chǎng)從散戶主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)主導(dǎo)，市場(chǎng)從傻錢(qián)主導(dǎo)變成聰明的錢(qián)主導(dǎo)，打敗散戶易，打敗機(jī)構(gòu)甚至很多是比自己更強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)難多了。

　　三基金越來(lái)越多，股票型基金從15只擴(kuò)大20多倍到332只，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也越來(lái)越多，一個(gè)基金發(fā)現(xiàn)的好股票會(huì)迅速被同行們發(fā)現(xiàn)，來(lái)不及大量建倉(cāng)就在同行的追捧下大幅上漲，相反爛股票來(lái)不及大量減倉(cāng)就在同行的狂拋上大幅下跌。2007年為全部基金持股占市場(chǎng)流通市值的比例幾近30%，2008年底為20.04%，2009上半年末為18%，占所有機(jī)構(gòu)持股市值的三分之一。從市場(chǎng)影響力來(lái)看，基金和市場(chǎng)斗，就是和機(jī)構(gòu)斗，就是和同行斗。就像是各個(gè)省市的高考狀元進(jìn)入清華北大以后，突然發(fā)現(xiàn)自己再也牛不起來(lái)了，這里都是狀元，狀元和狀元比，誰(shuí)也不比誰(shuí)差多少。

　　1976年美國(guó)出現(xiàn)第一只指數(shù)基金，幾乎受到所有的人嘲笑，而且前幾年與主動(dòng)型基金相比并沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)，甚至有些落后，1977年、1978年、1979、1981年、1982年排名分別只領(lǐng)先于20%、30%、19、216、31%的持有核心大市值股票的主動(dòng)型基金。但時(shí)間越長(zhǎng)，指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)越明顯。1983年到2006年這24年間指數(shù)基金20年都戰(zhàn)勝了一半以上的主動(dòng)型基金。

　　中國(guó)股市最近3年指數(shù)基金戰(zhàn)勝主動(dòng)型基金的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越大，相信未來(lái)的優(yōu)勢(shì)也會(huì)像美國(guó)那樣繼續(xù)擴(kuò)大，更多的中國(guó)股市投資者也會(huì)認(rèn)識(shí)到，指數(shù)基金是真正的股市長(zhǎng)跑冠軍。

　　指數(shù)基金不就像那個(gè)只知道跑跑跑的傻瓜阿甘嗎？為什么那么多聰明人卻沒(méi)有傻瓜一樣的阿甘更有成就呢？

　　為什么那么多聰明的基金經(jīng)理管理的主動(dòng)型基金，卻沒(méi)有傻瓜一樣的指數(shù)基金業(yè)績(jī)更好呢？（作者聲明：本文為個(gè)人觀點(diǎn)，并非任何勸誘或投資建議）