海通證券研究報(bào)告：格林美-002340-基金補(bǔ)貼出臺(tái)引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展：《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》正式出臺(tái)，2012 年 7 月 1 日起執(zhí)行。《辦法》將分別按照電器電子產(chǎn) 品生產(chǎn)者銷(xiāo)售、進(jìn)口電器電子產(chǎn)品的收貨人或者其代理人進(jìn)口的電器電子產(chǎn)品數(shù)量定額征收，具體為電視機(jī) 13 元/臺(tái)、 電冰箱 12元/臺(tái)、洗衣機(jī) 7元/臺(tái)、空調(diào)7元/臺(tái)，計(jì)算機(jī) 10元/臺(tái)；對(duì)處理企業(yè)按照實(shí)際完成拆解處理的廢棄電器電子產(chǎn) 品數(shù)量給予定額補(bǔ)貼，基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為電視機(jī) 85元/臺(tái)、電冰箱 80元/臺(tái)、洗衣機(jī) 35元/臺(tái)、房間空調(diào)器 35元/臺(tái)、微型 計(jì)算機(jī) 85元/臺(tái)。 點(diǎn)評(píng)： 《辦法》出臺(tái)表明國(guó)家推行節(jié)能環(huán)保決心。早在 2009 年 2 月，國(guó)務(wù)院就正式頒布《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理?xiàng)l 例》，而與之相匹配的基金補(bǔ)貼政策—圍繞廢棄家電處理基金從何處收、怎么收、收多少的爭(zhēng)論一直存在著，至今三年有 余仍然沒(méi)有定論。近期，節(jié)能環(huán)保政策密集發(fā)布，彰顯了國(guó)家大力推行節(jié)能環(huán)保的態(tài)度。 節(jié)能減排和資源循環(huán)利用催生廢棄電器電子回收需求。我國(guó)是電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底， 我國(guó)主要電器電子產(chǎn)品的社會(huì)保有量，電視機(jī)約為 5.2億臺(tái)，電冰箱約為 3億臺(tái)，洗衣機(jī)約為 3.2億臺(tái)，空調(diào)器約為 3.3 億臺(tái)，計(jì)算機(jī)約為 3億臺(tái)，合計(jì) 17.7億臺(tái)。這 5類(lèi)產(chǎn)品每年的廢棄量達(dá)數(shù)千萬(wàn)臺(tái)，另外還有大量的手機(jī)、復(fù)印機(jī)、打印 機(jī)、傳真機(jī)等電子產(chǎn)品報(bào)廢淘汰。廢棄電器電子產(chǎn)品中有許多有用的資源，不僅具有很高的再利用價(jià)值，而且再生途徑 獲得資源的成本大大低于直接從礦石、原材料等冶煉加工獲取資源的成本，可以節(jié)約大量能源。 《辦法》出臺(tái)將引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。由于之前尚未建立有效的回收處理機(jī)制，淘汰下來(lái)的電器電子產(chǎn)品流向分散，絕大 部分沒(méi)有進(jìn)入正規(guī)的處理企業(yè)拆解處理，而是由個(gè)體手工作坊拆解，采用露天焚燒、強(qiáng)酸浸泡等原始落后方式提取貴金 屬，隨意排放廢氣、廢液、廢渣，對(duì)大氣、土壤和水體造成了嚴(yán)重污染，危害了人類(lèi)健康。 制定實(shí)施《辦法》，主要借鑒了發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施“生產(chǎn)者責(zé)任制”的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，對(duì)于建立促進(jìn)廢棄電 器電子產(chǎn)品回收處理的長(zhǎng)效機(jī)制具有重要意義，調(diào)動(dòng)生產(chǎn)者、回收經(jīng)營(yíng)者和處理企業(yè)等各方面參與廢棄電器電子產(chǎn)品回 收處理的積極性，形成電器電子產(chǎn)品從生產(chǎn)、銷(xiāo)售到回收、處理的良性循環(huán)機(jī)制。 政策春風(fēng)下迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)。正規(guī)回收處理企業(yè)由于運(yùn)作成本較高，所以在回收家電時(shí)與小作坊相比缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)。正規(guī) 企業(yè)在前端回收的投入只能讓回收價(jià)格維持在 5-20元之間，而就同類(lèi)廢舊電器而言，個(gè)體商販給出的價(jià)格為 50-60元。 “以舊換新”政策下，正規(guī)企業(yè)能夠得到集中回收的舊家電，但是活動(dòng)結(jié)束后，舊家電就再次通過(guò)愿意出“高價(jià)”收購(gòu) 的游擊隊(duì)流向非法拆解處理廢舊家電的小作坊，甚至可能被簡(jiǎn)單改裝后冒充新家電出售�；�金補(bǔ)貼出臺(tái)后，將成為處理 企業(yè)主要的利潤(rùn)來(lái)源之一，大幅提升面對(duì)與個(gè)體商販的競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)行業(yè)健康有序發(fā)展。廢舊電器電子回收處理行業(yè)終 于在政策的春風(fēng)下迎來(lái)拐點(diǎn)。 維持公司“增持”評(píng)級(jí)。公司已經(jīng)逐步形成鈷鎳業(yè)務(wù)與電子廢棄物循環(huán)再造業(yè)務(wù)的雙軌驅(qū)動(dòng)。公司塑木型材、銅產(chǎn)品， 以及稀貴金屬將在近年逐步放量，長(zhǎng)期增長(zhǎng)還要看電子廢棄物回收、廢鋼鐵回收項(xiàng)目的進(jìn)展?fàn)顩r，以及原材料回收的渠......