天相投顧研究報(bào)告：金山股份-600396-新投產(chǎn)機(jī)組助力公司業(yè)績增長： 2011年1-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.89億元，同比增長 99.3%；營業(yè)利潤9985萬元，同比增長2.9%；歸屬母公司凈 利潤7420萬元，同比增長66.5%；每股收益0.22元。 新機(jī)組投產(chǎn)助力營收大幅增長。2011年前三季度，公司營 業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比大幅增長主要有以下兩個(gè)原因： （1）白音 華金山發(fā)電有限公司2*60萬千瓦發(fā)電機(jī)組分別于去年8月 和9月投產(chǎn)。 （2）2010年10月子公司蘇家屯金山熱電2*20 萬千瓦機(jī)組投產(chǎn)貢獻(xiàn)收入。 期間費(fèi)用大幅增長。2011年1-9月份公司期間費(fèi)用為4.06 億，期間費(fèi)用率同比增長約2.77個(gè)百分點(diǎn)至18.55%。其中 財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.19億元，同比增長157.7%，主要原因是蘇家 屯金山公司2*20萬千瓦電廠建設(shè)項(xiàng)目與白音華金山發(fā)電有 限公司2*60萬千瓦發(fā)電機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)營后利息費(fèi)用化所 致。管理費(fèi)用同比增長76.43%，主要是因阜新金山公司因 當(dāng)?shù)卣�府上調(diào)土地使用稅繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)致使土地使用稅同比增 加。 華電入主改善公司經(jīng)營環(huán)境：2009年10月14日,華電金山 能源有限公司與丹東東方新能源有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓 協(xié)議》,受讓其所持有的丹東東方新能源有限公司的100% 股權(quán),合計(jì)持有金山股份 29.8%的股權(quán),成為公司實(shí)際控制 人。自華電集團(tuán)成為公司實(shí)際控制人后，一方面解決了公 司發(fā)展的制度瓶頸，使公司成為華電集團(tuán)在東北地區(qū)的資 源整合平臺；另一方面大股東的央企背景可以為公司融資 提供便利,解決阻礙公司發(fā)展的資金短缺問題。 公司的大容 量熱電機(jī)組發(fā)電并網(wǎng)時(shí)可優(yōu)先調(diào)度，白音華煤電一體化聯(lián) 營項(xiàng)目也使公司經(jīng)營具有一定的安全邊際。 擬建風(fēng)電項(xiàng)目改善公司電源結(jié)構(gòu)：公司于2011年8月19日 發(fā)出公告,擬全資組建康平華電金山風(fēng)力發(fā)電有限公司 （17*1.5MW）和彰武華電金山風(fēng)力發(fā)電有限公司......