數(shù)字政通（300075）:業(yè)績大漲 展望2013年.

　　公司能夠取得如此快速的成長主要基于以下幾點:受益全國智慧城市建設:作為中國智慧城市處于領導地位的IT服務商，大大受益于全國各地與2012年開始的智慧城市建設。在2012年，我國已有超過50個城市在其2012年政府工作報告中提出建設智慧城市的具體建設目標。

　　受益于行業(yè)領先地位:公司在"數(shù)字城市"試點城市的市場份額均超過70%。非試點城市超過50%。

　　受益于領先的技術和產(chǎn)品交付模式:公司已經(jīng)形成產(chǎn)品的標準化模塊化，降低了項目維護難度和維護成本。目前在實施的項目中只需幾個現(xiàn)場工程師就可以完成實施。業(yè)務拓展不受限于人員擴張，避免了人力成本上漲對于利潤率的影響。

　　展望2013年.

　　政策基礎:在經(jīng)過6年三輪數(shù)字化城市管理試點城市之后，住建部于2012年12月4日正式發(fā)布關于開展國家智慧城市試點工作的通知，開始由"數(shù)字城市"向"智慧城市"升級。預計，在2013-2015年期間，全國還將有600至800個城市加入智慧城市的隊列，智慧城市已經(jīng)不是之前的"政績亮點"而是地方政府的"必選科目"。

　　客戶基礎:公司2012年簽約額近3億元，僅四季度就簽約超過1億元，同時收購漢王智通來擴大產(chǎn)品組合，截止2012年末，其有約1.09億元的未確認收入的合同及約4000萬元已中標但尚未簽署合同的訂單，這些合同及訂單將在未來進行收入確認，為數(shù)字政通2013年持續(xù)高速成長奠定堅實基礎。

　　估值與建議.

　　我們維持公司"推薦"評級，目前數(shù)字政通股價相當于2013年每股收益的23倍，估值較低。我們預計公司2013年的收入和利潤增長均可以達到50%以上。

　　風險.

　　地方政府放緩智慧城市建設，競爭加劇，導致產(chǎn)品利潤率下滑。（中國國際金融陳昊飛）

　　中恒電氣（002364）:中標國網(wǎng)訂單，今年業(yè)績高增長更加明確

　　事件:

　　公司發(fā)布公告，公司在國家電網(wǎng)通信電源以及一體化電源系統(tǒng)協(xié)議庫存招標中，中標13個包，累計426套，預計總金額7489萬元。

　　點評:

　　1、國網(wǎng)中標訂單增強

　　今年業(yè)績確定性公司通信電源，電力操作電源的主要客戶為三大運營商、以及電廠等客戶，在國網(wǎng)招標中，訂單總額占比一直較小。

　　2012年公司在國家電網(wǎng)招標訂單金額為492.8萬元，此次中標金額達7489萬元，占公司2012年銷售收入的17%。此次國網(wǎng)中標顯著增強公司今年業(yè)績的確定性。

　　2、公司主要業(yè)務通信電源、HVDC

　　預計增速較快中移動TD六期建設在2012年四季度啟動，預計新建基站10-13萬個。規(guī)劃的4G建設將于2013年下半年開始，預計將新建及改造大約20萬個基站。參考2010及2011年大約10萬個基站建設。因此，在基站建設投資帶動下，公司通信電源業(yè)務將保持高成長。

　　HVDC作為UPS電源行業(yè)新興產(chǎn)品，其在數(shù)據(jù)中心領域?qū)⒅鸩教娲鷤鹘y(tǒng)UPS。目前HVDC的市場規(guī)模依然較小，2012年只有大約1億左右，但其規(guī)模擴大的趨勢明顯。中國電信第一次集中招標大概30套，第二次招標大概80套，第三次招標規(guī)模達到180套。目前中國移動也開始集中采購HVDC試點。我們預計公司HVDC產(chǎn)品將隨著市場推廣進程有跨越式增長。

　　3、盈利預測及投資建議

　　我們暫時維持原先的盈利預測。合并中恒博瑞報表，我們預計2012年、2013年、2014年公司每股收益分別為0.65元、0.84元、1.05元，按目前股價對應PE為27、21、17倍。按照中移動基站建設啟動以及HVDC產(chǎn)品持續(xù)增長的預期，公司今年業(yè)績增速將較為確定，維持"強烈推薦"投資評級。（第一創(chuàng)業(yè)何本虎）