證券市場的一個重要功能就是為希望在市場上買進或賣出股票的投資者建立合理的均衡價格并完成交易，因此，價格確定機制是市場微觀結(jié)構(gòu)設(shè)計的一個核心內(nèi)容。

   證券市場報價方式：

   (一)公開喊價

   這種方式將交易商聚集在交易大廳中，由他們喊出買賣報價，并以面對面的方式進行相互議價，一旦雙方接受了彼此的價格，便可完成配對成交。

   (二)從場外引入價格作為基準

   這種機制本身沒有確定市場均衡價格的能力，而是需要從場外引入一個參考價格，然后再由電子系統(tǒng)處理委托交易。在一-般情況下， 這是一種輔助的、 與主要市場并行的交易系統(tǒng)，如納斯達克市場的小筆交易處理系統(tǒng)(SOES) 就是利用整個納斯達克市場的買賣報價(做市商報價)來處理委托交易的。

   (三)以場外價格為基準并加以優(yōu)化

   這種模式與前一-種類似， 但在引進參考價格之后盡可能地改進價格。交易價格根據(jù)參:考價格變動的情況決定，它以當(dāng)前市場為基準，若下一 一個新的交易價格有利于交易，則根據(jù)新價格進行交易，若價格向不利的方向變動，則仍按原來的價格完成交易。在這種制度下，交易系統(tǒng)可以在保證不次于現(xiàn)時市場價格的基礎(chǔ)上，暫時停止委托，以尋求更好的價格。美國中西部證券交易所就曾采用過這種定價機制。

   (四)協(xié)商定價

   在這種模式下，潛在的買賣雙方可直接就證券的買賣數(shù)量和價格進行協(xié)商，然后確定成交價格。在電子化交易模式下，系統(tǒng)可在屏幕上顯示不標(biāo)價的委托，以期市場上有人會報價，這種公開招標(biāo)的方式會使一部分已計入市場限價委托簿的委托轉(zhuǎn)向招標(biāo)交易，從而在一定程度上減少了市場電子化撮合的程度。

   (五)屏幕報價

   在這種交易模式中，做市商的買賣報價通過電子屏幕顯示給投資人和經(jīng)紀人，后者可以通過計算機鍵盤選擇委托并在其報價的基礎(chǔ)上成交。顯然，這種交易不是在匯總的基礎(chǔ)上，而是在一對一的基礎(chǔ) 上完成的。

   (六)雙向競價

   買賣雙方的委托持續(xù)地輸入系統(tǒng)，并根據(jù)委托優(yōu)先規(guī)則依次匯總排列。優(yōu)先規(guī)則一般根據(jù)委托價格、時間、數(shù)量及交易者類型來決定。一且買賣雙方在同一價位上重合就可以成交。

   (七)集合競價

   在這種模式中，所有買賣委托都集中到- -個固定時點，通過各個價位上的交易量比較來確定唯一的交易價格。 在大部分情況下，選擇的標(biāo)準是交易量最大化。許多市場都利用這種方法確定股票的開市價格和某些交易不活躍股票的成交價格。

   (八)通過定價模型確定價格

   這種模式選擇某些變量來確定交易價格，這些變量可能不是其他市場的參考價格，而是與理論價格直接有關(guān)的因素。例如在期權(quán)市場上,期權(quán)價格與標(biāo)的證券價格的波動幅度有直接聯(lián)系，著名的B-S期權(quán)定價模型就是建立在包括波動幅度(標(biāo)準差)在內(nèi)的5個變量的基礎(chǔ)上。有些市場的交易模式就選用了波動幅度而不是價格來進行報價。一些衍生金融產(chǎn)品市場，例如環(huán)球期貨交易市場(GLOBEX)已采用了這種模式。

   (九)自動報價系統(tǒng)

   如美國納斯達克市場即全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)，是一個美國全國性的通信網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)上顯示系統(tǒng)內(nèi)證券主要做市商的即時交易情況。每種股票有兩個以上做市商。股票種類多于紐約交易所。納斯達克市場提供三個級別的網(wǎng)上登記服務(wù)。一級網(wǎng)上登記為個人賬戶管理服務(wù)，顯示內(nèi)部報價NBBO。二級網(wǎng)上登記的大多數(shù)經(jīng)紀公司交易室的終端可顯示納斯達克市場所有股票的當(dāng)前報價(標(biāo)價、要價及提供價格的交易者)，經(jīng)紀公司可在交易商中選擇。優(yōu)點是價格反應(yīng)迅速，不至于刻舟求劍。三級網(wǎng)上登記的交易者都能輸入其做市股票的標(biāo)價和要價，交易商要準備好以報價執(zhí)行的一個單位(1000股) 以上的交易。交易商把報價輸人系統(tǒng)后其他交易商馬上能看到，其他交易商可以據(jù)此更新自己的報價。這樣做有助于交易商之間競爭，有利于投資者。